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中金:疫情催生哪些科技硬件机会?
随着疫情全球蔓延,手机等需求遇到挑战,在《手机行业观察:再次下调全球预测,提示需求二次探底风险》中下调2020年全球手机出货增速预期至-7%。但另一方面也看到疫情为部分科技硬件品类带来机会:1)疫情期间,用户线上行为更为活跃,在线教育/远程办公的普及,以及居家娱乐/健康等需求,带动平板电脑、笔电、游戏机、ARVR等需求提升,部分抵消疫情期间手机等品类下滑的风险;2)长远来看,居家时间的提升,也有利于培养消费者对智能家居、非接触式物流等智能化生活的兴趣和使用习惯,为5G、AI即将带来的AIOT时代打下基础。
在线教育与远程办公:疫情推动在线化普及,提升科技硬件需求
在线教育:平板电脑、打印机、投影仪
新冠疫情爆发后,学校普遍推迟开学时间。随着疫情持续发酵,学校为推进正常教学计划,均开始进行线上教学,通过直播、录播等方式进行授课。我们认为,在线教育进一步普及将提升平板电脑、打印机和投影仪等硬件设备需求量。
平板电脑:各地中小学在线教育普及,平板电脑等工具需求量上升。2月3日-10日,拼多多在线教育相关数码产品订单超过20万单。天猫商城也显示,iPad系列中的大多数产品都缺货,等待发货时间从17-31日不等。我们认为,平板电脑受益于在线教育,相比电脑价格低且更为便捷。随着海外疫情的加剧,我们预计平板电脑在1H20将会有良好表现。
打印机:疫情推动在线教育普及,学生需要打印讲义、作业等辅助材料,提升家用打印机及墨盒需求量。根据京东“211电脑数码超级日”数据显示,当天家庭打印机成交额同比增16倍,与打印机配套使用的墨盒销量也同比增长203%。我们认为,家用打印机渗透率未来将继续提升。
投影仪:用户线上行为更加活跃,投影显示面积更大。据京东大数据,除夕至初六期间,影音娱乐品类成交额同比增长170%,其中家用投影仪成交额更是同比增长超200%,家用投影Top1单品极米H3销售额突破千万,创历史新高。我们认为随着短期在线教育普及以及长期家庭娱乐设施的丰富,投影仪需求量将稳步提升。
图表: 全网移动互联网用户周规模
资料来源:Questmobile,中金公司研究部
图表: 全网移动互联网周人均使用时长
资料来源:Questmobile,中金公司研究部
复工/远程办公:推动电脑、耳机需求量上升,看好未来TWS及电脑轻薄化发展
全国陆续在2月10日开始复工,但由于当时疫情仍在爆发阶段,公司大多选择在线办公,通过钉钉、企业微信、Zoom等推进工作进展。我们认为,疫情带动的远程办公拉动TWS及电脑类数码产品的销量。
笔记本电脑:电脑类数码产品提高在家办公效率,视频连线、语音会议等办公场景凸显硬件配置重要性。根据京东“电脑数码日”数据统计,当天轻薄本、笔记本、一体机电脑销量分别实现同比增长467%、304%、206%。我们认为,未来企业协同办公趋势明显,远程会议等活动将更加频繁,轻薄型笔记本电脑需求量将不断扩大。
TWS耳机:在当前防疫防控严格的情况下,大家会减少人际交往和当面交谈,频繁的远程会议带来无线耳机需求提升,在佩戴口罩的情况下,无线耳机会更畅销。据了解,拼多多平台补贴后的AirPods销量同比上涨158%。受到疫情影响短期消费疲软,我们微调此前预测,2020/21年TWS全球出货量分别达到2.34/3.85亿部,同比增长84%/65%。
图表: 全球TWS出货量预测
资料来源:Counterpoint,苹果官网,中金公司研究部
图表: 全球AirPods及AirPods Pro出货量预测
资料来源:Counterpoint,苹果官网,中金公司研究部
居家娱乐/健康:线上娱乐体验优化催生游戏主机及机顶盒需求量提升
游戏主机与AR/VR:1H20疫情催化2H20新品加持,全年需求高涨
受疫情影响,外出活动基本停止,消费者线上行为更加活跃,线上娱乐时间延长。消费者对游戏硬件有较大娱乐需求,且受《动森》、《半衰期》爆款游戏推动任天堂Switch、VR头显等娱乐设备销量明显增长。
任天堂Switch:社交爆款游戏出现,Nintendo Switch销量迅速攀升。受疫情影响,消费者线上行为更加活跃。任天堂新款养成及社交属性游戏《集合啦!动物森友会》热卖,拉动Switch销量。据Famitsu数据统计,3月9日-15日Switch单周销量同比提升160%。我们认为,爆款游戏将继续催化Switch销量提升,疫情下虚拟线上社交或成为发展趋势。
索尼PS4及Xbox等其他主机:疫情影响,消费者在线娱乐需求旺盛。根据拼多多数据,平台上游戏主机+电脑屏幕的评价组合累积售出15万套,PS4等高单价游戏设备销量也同比上涨了130%。京东大数据也显示,除夕至初六,游戏机品类成交额同比增长超200%,PS4成交额同比增长133%、微软XBOX成交额同比增长188%。我们看好今年索尼PlayStation及微软Xbox销量,上半年需求量主要来自于疫情居家时间增长,下半年需求量来自于新款PS5及Xbox发布。
VR设备及配件:Value发布的《半衰期:艾利克斯》首次实现了3A级VR内容开发,其画面精致、内容充实,并在操作交互上给为VR体感游戏奠定基础。我们认为,目前VR硬件已较为成熟,随着更多的爆款游戏出现,消费群体将逐步扩大并助力VR头显继续渗透,我们维持VR头显出货量预测,2020/21年将分别达到710/1460万部,同比增长12%/106%。
图表: VR头显出货量预测
资料来源:IDC,中金公司研究部
图表: VR出货量(按头显种类)
资料来源:IDC,中金公司研究部
其他娱乐:电视机顶盒
机顶盒终端客户备货,供应链恢复情况良好,行业供需较为平衡。由于疫情逐步扩散,全球已有多个国家、城市执行封城,线上娱乐时间明显增长,消费者在家观看线上流媒体时间增长,对于机顶盒需求量提升。根据Digitimes报道[1],机顶盒终端客户选择提前进行备货,防止物流封闭,且供应链逐步恢复生产,供需两端平衡发展,支撑机顶盒市场平稳发展。
运动与健康:疫情带来健康监测相关科技硬件机遇
新冠疫情提醒健康重要性,智能手表、体重秤协助进行监测管理。
智能手表、手环:消费者更加关注实时健康监控,智能手表、手环作为可穿戴设备中健康监测功能最全的产品之一,需求量显著提升。根据国家统计局数据,2020年1-2月,我国智能手表、手环产量同比提升120%、45%。此外,华为及OPPO陆续推出新款智能手表,丰富产品种类并拓宽市场。我们认为,智能手表出货量2021年将达到9800万,19-21年CAGR达到23%,并且安卓品牌市场份额将从19年的53%提升至21年的58%。
智能体重秤等:疫情期间室外活动减少,健身房延迟复工,消费者对于体重控制更加关注。智能体重秤不但可以提供基础的体重显示,还可以测量用户的体脂率等进阶数据并提供每天对应的食谱安排。我们认为受益于疫情推动,智能体重秤渗透率将持续提高。此外,小米、华为等消费电子品牌均已有产品推出,玩家逐步入场。
图表: 智能手表出货量预测
资料来源:Trend Force,中金公司研究部
图表: 安卓逐渐占据智能手表市场
资料来源:Trend Force,中金公司研究部
智能生活:中国市场渗透空间较大,疫情催化家居设备换代
疫情催化市场成熟,智能家居前景广阔。根据IDC在2019年12月预测[2],未来中国智能家居市场即将进入规模化发展阶段,智能家居市场将迎换代机遇。随着疫情爆发,居家时间显著上升。我们认为,消费者对家居智能化需求将更加强烈。
智能门锁:受疫情影响,消费者认识到非接触式交互的重要性,我们认为这对未来智能门锁市场带来新的发展机遇,如人脸识别解锁以及非接触式开门,通过减少接触以预防病毒传播。此外,智能门锁还包括智能楼宇门禁、对讲系统等。
智能家电:疫情期间消费者居家时间增长,智能化家电能够改善居家生活体验,仅需要几百元即可实现多场联动体验的智能家居体验。我们认为,疫情或成为智能家居加速渗透的契机,看好智能家居如扫地机器人、空气净化器、净水器未来增长空间。
图表: 中国智能家居市场快速增长
资料来源:前瞻产业研究院,中金公司研究部
图表: 国智能家居渗透率仍有提升空间(2019年)
资料来源:IDC,中金公司研究部
智能音响:智能音响将成为未来用户与智能家居、AIoT交互的关键入口之一,在智能生活时代将担任更重要的角色。华为在P40系列发布会上再度推广智能音响Sound X,继续加码智能音箱领域。我们认为,2020/21年智能音响出货量分别达到1.96/2.59亿台,同比增长40%/32%。
图表: 智能音响出货量预测
资料来源:Strategy Analysis,中金公司研究部
图表: 华为Sound X智能音响
资料来源:华为发布会,中金公司研究部
? 智能送物机器人:疫情隔离期间,医酒店大量使用智能送物机器人以交叉接触传染。根据华住酒店介绍,集团要求旗下5700多家酒店强化推行无接触服务,推广智能送物机器人。此外,美团也在疫情期间,推动智能外卖配送机器人SegWay,主要负责写字楼内的配送任务,目前可以完成配送300单/天。我们认为,随着人工成本提升以及机器人生产成本下降,酒店及写字楼内外卖配机器人或成为发展趋势。
图表: 酒店机器人价值
资料来源:云迹科技,中金公司研究部
图表: 美团与九号机器人开发SegWay配送机器人
资料来源:九号机器人官网,中金公司研究部
我们认为疫情对科技硬件销售带来不利影响的同时,也为平板电脑、VRAR和游戏主机、智能家居等带来新的机遇。
图表:2020/2021年智能配件出货量预测汇总
资料来源:IDC,Digitimes,Canalys,Strategy Analysis,中金公司研究部
图表: 机器人发展路径
资料来源:万得资讯,公司公告,中金公司研究部

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